Si concentra sulle raccomandazioni agli investitori al dettaglio in merito alla scelta del conto corrente

Mark Kolakowski è stato consulente aziendale, scrittore freelance e docente di economia, dopo una carriera presso Merrill Lynch. Investitore e osservatore dei mercati fin dagli anni ’70, ha conseguito una laurea in economia presso l’Harvard College, un MBA in finanza presso la Wharton School dell’Università della Pennsylvania ed è autore del libro Career Confidential: An Insider’s Guide to Business.

Il 30 marzo 2022 la Securities and Exchange Commission (SEC) ha pubblicato un bollettino che “ribadisce gli standard di condotta per i broker-dealer e i consulenti d’investimento quando fanno raccomandazioni sui conti agli investitori al dettaglio”. Il bollettino “fornisce il punto di vista dello staff su come i broker-dealer, i consulenti d’investimento e le loro persone associate possono soddisfare i loro obblighi nei confronti degli investitori al dettaglio quando fanno raccomandazioni sui conti”. Il bollettino osserva che: “La scelta di un tipo di conto è una decisione importante per gli investitori al dettaglio”.

In una dichiarazione di accompagnamento, il presidente della SEC Gary Gensler ha affermato che: “Il bollettino evidenzia gli obblighi dei broker-dealer ai sensi della Regulation Best Interest e dei consulenti d’investimento ai sensi dello standard fiduciario dell’Investment Advisers Act di agire nel miglior interesse degli investitori al dettaglio e di non anteporre i propri interessi a quelli degli investitori. È importante che gli investitori possano fidarsi del fatto che i consigli o le raccomandazioni che ricevono siano concepiti per servire al meglio i loro interessi”.

Punti chiave

  • Il 30 marzo 2022 la SEC ha pubblicato un bollettino sui principi fiduciari.
  • Il documento si concentra sugli obblighi e le considerazioni che i broker e i consulenti devono affrontare nel consigliare i conti agli investitori al dettaglio.
  • Afferma che lo standard del miglior interesse per i broker e lo standard fiduciario per i consulenti “producono risultati sostanzialmente simili”.

Standard di miglior interesse e standard fiduciario

Il bollettino della SEC afferma che: “Sia la Regulation Best Interest (‘Reg BI’) per i broker-dealer che lo standard fiduciario per i consulenti d’investimento ai sensi dell’Investment Advisers Act (lo ‘standard fiduciario IA’) si basano su principi fiduciari chiave che includono l’obbligo di agire nel miglior interesse dell’investitore al dettaglio e di non anteporre i propri interessi a quelli dell’investitore”. Sebbene l’applicazione specifica del Reg BI e dello standard fiduciario dell’IA possano differire per alcuni aspetti ed essere attivati in momenti diversi, a parere dello staff, in genere producono risultati sostanzialmente simili in termini di responsabilità finali dovute agli investitori retail”.

Raccomandazioni sul conto: Panoramica

Il bollettino della SEC contiene oltre 4.500 parole, comprese le note a piè di pagina. Di seguito i punti salienti.

“Se non ottenete e valutate informazioni sufficienti su un investitore al dettaglio, non avrete la possibilità di formare una base ragionevole per credere che le vostre raccomandazioni sul conto siano nel miglior interesse dell’investitore al dettaglio”.

“Ai sensi del Reg BI e dello standard fiduciario dell’AI, potete raccomandare un conto a un investitore al dettaglio solo se avete una base ragionevole per ritenere che il conto sia nel miglior interesse dell’investitore al dettaglio”.

“Non potete consigliare un conto che non sia nell’interesse di un investitore al dettaglio solo in base alla gamma limitata di prodotti della vostra società o a causa delle limitazioni della vostra licenza”.

Caratteristiche dell’investitore al dettaglio

Il bollettino indica che i broker e i consulenti devono prendere in considerazione varie caratteristiche di un investitore al dettaglio nel raccomandare i conti. Queste includono:

“[Dovete] considerare, senza limitazioni, la situazione finanziaria (compreso il reddito attuale) e le esigenze dell’investitore al dettaglio; gli investimenti; i beni e i debiti; lo stato civile; lo stato fiscale; l’età; l’orizzonte temporale dell’investimento; le esigenze di liquidità; la tolleranza al rischio; l’esperienza d’investimento; gli obiettivi d’investimento e gli scopi finanziari; e qualsiasi altra informazione che l’investitore al dettaglio possa rivelarvi in relazione alla raccomandazione di un conto”.

“Dovreste considerare, senza limitazioni, la strategia d’investimento prevista dell’investitore al dettaglio (ad esempio, acquistare e mantenere rispetto a una negoziazione più frequente); il livello di sofisticazione finanziaria; la preferenza per prendere le proprie decisioni d’investimento o affidarsi alla consulenza di un professionista finanziario; e la necessità o il desiderio di un monitoraggio del conto o di una gestione continua del conto”.

Problemi di costo

Il bollettino afferma che i costi devono essere presi in considerazione:

“Quando si raccomanda un conto, si deve sempre considerare il costo come un fattore”.

“Esempi di costi possono essere le commissioni del conto (ad esempio, basate sull’attivo, sull’impegno, sull’ora), le commissioni e i costi di transazione (ad esempio, i ricarichi e i ribassi), le considerazioni fiscali, nonché i costi indiretti, come quelli associati al pagamento dei programmi di flusso degli ordini e di cash sweep. Se del caso, il costo di un conto comprende anche le commissioni associate ai prodotti di investimento disponibili attraverso il conto, come le spese interne dei fondi, comprese le commissioni di gestione, distribuzione e servizio, e i costi di investimento nei fondi, comprese le commissioni front-end e back-end”.

Altre questioni

Il bollettino tratta anche diverse altre questioni. Alcuni di questi sono:

“Alcuni esempi di fattori, oltre al costo, che potete prendere in considerazione possono includere la necessità dell’investitore di determinati servizi o di determinati tipi di prodotti o strategie di investimento che sono disponibili solo in alcuni tipi di conto; le caratteristiche del conto, comprese eventuali caratteristiche speciali o inusuali richieste dall’investitore al dettaglio, come i vantaggi fiscali; i benefici e i rischi potenziali; l’orizzonte temporale e la composizione prevista degli investimenti nel conto di investimento”.

“Sebbene la preferenza dell’investitore al dettaglio debba essere presa in considerazione, il cliente non soddisferebbe gli standard sulla base della sola preferenza dell’investitore al dettaglio. Tuttavia, se l’investitore al dettaglio alla fine vi indirizza ad aprire un conto che è contrario alla vostra raccomandazione, non sareste tenuti a rifiutare di accettare la direzione dell’investitore”.